{"id":66433,"date":"2025-08-08T14:48:55","date_gmt":"2025-08-08T17:48:55","guid":{"rendered":"https:\/\/economiasa.com.br\/blog\/?p=66433"},"modified":"2025-08-08T14:48:56","modified_gmt":"2025-08-08T17:48:56","slug":"o-verdadeiro-investidor-ganha-quando-o-mercado-tem-medo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiasa.com.br\/blog\/o-verdadeiro-investidor-ganha-quando-o-mercado-tem-medo\/","title":{"rendered":"O verdadeiro investidor ganha quando o mercado tem medo"},"content":{"rendered":"\n
\"Daniel
Daniel Mazza-Cr\u00e9dito da foto: Divulga\u00e7\u00e3o<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Por Daniel Mazza, s\u00f3cio fundador da MZM Wealth*
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Em um mercado cada vez mais sens\u00edvel a oscila\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas, entender o pr\u00eamio de risco deixou de ser um detalhe t\u00e9cnico para se tornar um diferencial competitivo na gest\u00e3o de patrim\u00f4nio. A l\u00f3gica parece simples, quanto maior o risco, maior deve ser o retorno exigido, mas, na pr\u00e1tica, o pr\u00eamio de risco n\u00e3o \u00e9 uma constante, ele muda conforme o humor dos mercados, a dire\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria e a narrativa dominante entre investidores.<\/p>\n\n\n\n

O cen\u00e1rio atual \u00e9 um exemplo claro disso. Com a taxa Selic em 15% ao ano, o patamar dos juros b\u00e1sicos redefine o c\u00e1lculo de retorno exigido para qualquer ativo. Em um ambiente de juros t\u00e3o elevados, o investidor naturalmente exige pr\u00eamios muito maiores para justificar a aloca\u00e7\u00e3o em ativos de risco. Afinal, h\u00e1 uma alternativa conservadora extremamente rent\u00e1vel e sem exposi\u00e7\u00e3o a volatilidade. O custo de oportunidade se torna mais agressivo, e qualquer risco adicional precisa ser compensado de forma significativa.<\/p>\n\n\n\n

Durante per\u00edodos de juros baixos e abund\u00e2ncia de liquidez, o apetite ao risco cresce de forma quase autom\u00e1tica. A sensa\u00e7\u00e3o de que \u201cn\u00e3o h\u00e1 alternativa\u201d ao risco impulsiona valuations, comprime pr\u00eamios e empurra investidores para ativos mais vol\u00e1teis, muitas vezes sem o devido cuidado com fundamentos. O otimismo coletivo disfar\u00e7a riscos mal precificados e reduz a margem de erro. \u00c9 nesse ambiente que o pr\u00eamio de risco tende a ser mais mal remunerado, onde os investidores pagam caro por ativos cuja rela\u00e7\u00e3o risco-retorno est\u00e1 distorcida pelo excesso de capital.

Por outro lado, ciclos de aperto monet\u00e1rio, contra\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica ou incerteza fiscal elevam a avers\u00e3o ao risco. Os mesmos ativos antes desejados passam a ser negociados com descontos expressivos, n\u00e3o necessariamente por deteriora\u00e7\u00e3o estrutural, mas pela mudan\u00e7a na percep\u00e7\u00e3o de risco e no custo de capital. Nessas fases, o pr\u00eamio de risco se expande, criando oportunidades raras para quem mant\u00e9m a disciplina e a liquidez necess\u00e1rias para atuar de forma contrac\u00edclica.<\/p>\n\n\n\n

Um retrato claro desse movimento est\u00e1 no comportamento recente dos fundos de investimento. Em junho, segundo a Anbima, os fundos registraram capta\u00e7\u00e3o l\u00edquida positiva de R$ 13,6 bilh\u00f5es, mas no acumulado do ano seguem com capta\u00e7\u00e3o l\u00edquida negativa de R$ 37,8 bilh\u00f5es. As maiores aplica\u00e7\u00f5es foram concentradas em classes mais defensivas e estruturadas, como os Fundos de Investimento em Direitos Credit\u00f3rios (FIDC), que captaram R$ 22,5 bilh\u00f5es, seguidos pelos fundos de Renda Fixa, com R$ 9,5 bilh\u00f5es, e os ETFs, com R$ 859,1 milh\u00f5es. Por outro lado, as classes Multimercados, Previd\u00eancia, A\u00e7\u00f5es, FIP e Cambial permaneceram com capta\u00e7\u00f5es l\u00edquidas negativas, evidenciando o movimento de fuga dos ativos mais expostos ao risco.<\/p>\n\n\n\n

A leitura de ciclo torna-se, assim, essencial. O investidor sofisticado n\u00e3o busca apenas retorno, mas retorno ajustado ao risco. E essa avalia\u00e7\u00e3o n\u00e3o pode ser est\u00e1tica. Em ambientes de normaliza\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica, com infla\u00e7\u00e3o sob controle, juros est\u00e1veis e crescimento moderado, o cen\u00e1rio favorece aloca\u00e7\u00f5es mais diversificadas, com duration equilibrada e aten\u00e7\u00e3o \u00e0 qualidade dos emissores. O pr\u00eamio de risco, nesse caso, tende a convergir para n\u00edveis mais \u201cjustos\u201d, exigindo sele\u00e7\u00e3o criteriosa e gest\u00e3o ativa para manter a atratividade da carteira.

Em todos os cen\u00e1rios, a sofistica\u00e7\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 em evitar o risco, mas em assumir apenas aqueles que s\u00e3o bem pagos. Saber distinguir entre o risco necess\u00e1rio e o risco excessivo \u00e9 uma habilidade que separa o investidor disciplinado do oportunista moment\u00e2neo. O verdadeiro pr\u00eamio de risco n\u00e3o se manifesta quando os mercados est\u00e3o euf\u00f3ricos, mas quando poucos t\u00eam coragem de alocar capital em ativos subvalorizados, com base em fundamentos e vis\u00e3o de longo prazo.\u00a0Mais do que nunca, a remunera\u00e7\u00e3o pelo risco depende da capacidade de atravessar os ciclos com lucidez. O mercado premia n\u00e3o quem evita o risco, mas quem sabe quando, quanto e por qu\u00ea aceit\u00e1-lo.

*Daniel Mazza \u00e9 s\u00f3cio fundador da MZM Wealth,\u00a0especialista em Gest\u00e3o Patrimonial Familiar, com experi\u00eancia no mercado financeiro brasileiro e internacional. Possui a certifica\u00e7\u00e3o CFP\u00ae\ufe0f (Certified Financial Planner) e atua h\u00e1 mais de 10 anos em Planejamento Financeiro, Consultoria de Investimentos, Prote\u00e7\u00e3o Familiar, Planejamento Sucess\u00f3rio e Tribut\u00e1rios.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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