{"id":76734,"date":"2026-03-09T10:05:13","date_gmt":"2026-03-09T13:05:13","guid":{"rendered":"https:\/\/economiasa.com.br\/blog\/?p=76734"},"modified":"2026-03-09T10:05:17","modified_gmt":"2026-03-09T13:05:17","slug":"cinco-movimentos-que-devem-marcar-o-mercado-de-ma-em-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiasa.com.br\/blog\/cinco-movimentos-que-devem-marcar-o-mercado-de-ma-em-2026\/","title":{"rendered":"Cinco movimentos que devem marcar o mercado de M&A em 2026"},"content":{"rendered":"\n

No ano da governan\u00e7a, a liquidez volta ao centro do jogo e redefine o M&A no Brasil<\/em><\/p>\n\n\n\n

Ap\u00f3s um per\u00edodo marcado por cautela, valuations comprimidos e negocia\u00e7\u00f5es travadas pelo alto custo do capital, o mercado brasileiro de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es come\u00e7a a dar sinais claros de retomada. A expectativa de queda da Selic, somada ao retorno gradual da liquidez \u2014 tanto no mercado dom\u00e9stico quanto no internacional \u2014 volta a colocar o crescimento n\u00e3o org\u00e2nico no radar de empresas e fundos.<\/p>\n\n\n\n

Esse \u00e9 o panorama tra\u00e7ado por Jefferson Nesello, s\u00f3cio-diretor da Zaxo M&A Partners. Para ele, o mercado atravessa uma fase mais seletiva, em que qualidade prevalece sobre volume de trasa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

\u201cCom a esperada circula\u00e7\u00e3o da liquidez em fun\u00e7\u00e3o da poss\u00edvel redu\u00e7\u00e3o da taxa base de juros, o capital fica (ainda mais) seletivo. Os investidores voltam ao mercado com caixa, mas tamb\u00e9m com filtros mais rigorosos e listas de exig\u00eancias mais longas. Governan\u00e7a corporativa, compliance ativo, previsibilidade financeira e capacidade de integra\u00e7\u00e3o passaram a pesar tanto quanto EBITDA (capacidade de gera\u00e7\u00e3o de caixa) e proje\u00e7\u00f5es de crescimento\u201d, explica.<\/p>\n\n\n\n

Para boutiques especializadas em middle market \u2014 m\u00e9dio porte, com faturamento anual entre R$ 50 milh\u00f5es e R$ 500 milh\u00f5es \u2014 como a Zaxo M&A Partners, a equa\u00e7\u00e3o do novo ciclo mostra que a liquidez destrava transa\u00e7\u00f5es, mas s\u00f3 empresas preparadas capturam valor.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA redu\u00e7\u00e3o do custo de capital muda a matem\u00e1tica das aquisi\u00e7\u00f5es. O financiamento fica mais barato, o valor presente dos fluxos de caixa aumenta e os valuations se recuperam\u201d, afirma. \u201cMas isso vem acompanhado de mais competi\u00e7\u00e3o pelos melhores ativos. Quem n\u00e3o tiver governan\u00e7a estruturada vai ficar para tr\u00e1s\u201d.<\/p>\n\n\n\n

O executivo aponta cinco frentes que definem quem atrai investimento:<\/p>\n\n\n\n

1 \u2013 Estrangeiros voltam, exig\u00eancias sobem<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Os n\u00fameros confirmam a retomada. Levantamento da KPMG aponta 739 opera\u00e7\u00f5es de M&A no primeiro semestre do \u00faltimo ano, com destaque para tecnologia da informa\u00e7\u00e3o, institui\u00e7\u00f5es financeiras e empresas de internet. Tamb\u00e9m houve avan\u00e7o nas compras feitas por estrangeiros, quase 12% acima do mesmo per\u00edodo do ano anterior.<\/p>\n\n\n\n

Para Leandro Grisotto, tamb\u00e9m s\u00f3cio-diretor da Zaxo, a presen\u00e7a internacional funciona como um selo de press\u00e3o adicional sobre as empresas locais. \u201cO capital estrangeiro continua vendo o Brasil como mercado estrat\u00e9gico, mas com padr\u00f5es globais de exig\u00eancia. Governan\u00e7a, ESG, compliance e clareza societ\u00e1ria deixaram de ser diferenciais e passaram a ser pr\u00e9-requisitos.\u201d<\/p>\n\n\n\n

Na pr\u00e1tica, isso eleva o grau de press\u00e3o j\u00e1 na largada. \u201cOito em cada dez empres\u00e1rios descobrem que n\u00e3o est\u00e3o prontos s\u00f3 quando o processo come\u00e7a ou quando a proposta aparece na mesa e n\u00e3o atende as exig\u00eancias ou as expectativas. Falta documenta\u00e7\u00e3o organizada, sobra depend\u00eancia excessiva do fundador, a inexist\u00eancia de uma governan\u00e7a b\u00e1sica, colegiado de decis\u00e3o e alinhamento como um conselho cobra seu pre\u00e7o e fragilidades fiscais pressionam como poss\u00edveis passivos. Tudo isso corr\u00f3i sobremaneira o\u00a0valuation<\/em>.\u201d<\/p>\n\n\n\n

2 \u2013 Middle market vira o principal campo de disputa<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Embora o estudo da KPMG n\u00e3o segmente as transa\u00e7\u00f5es por porte, o interesse pelas m\u00e9dias empresas tem sido recorrente. S\u00e3o companhias com posi\u00e7\u00e3o consolidada em nichos, lideran\u00e7a regional e espa\u00e7o para profissionaliza\u00e7\u00e3o, combina\u00e7\u00e3o que agrada tanto fundos de private equity quanto compradores estrat\u00e9gicos.<\/p>\n\n\n\n

Para Jefferson Nesello, h\u00e1 um componente estrutural nesse interesse. \u201cEm boa parte das transa\u00e7\u00f5es, M&A \u00e9 \u2013 principalmente \u2013 comprar tempo. Al\u00e9m disso, na maioria das vezes, o empres\u00e1rio brasileiro cresce sozinho. Ao trazer um s\u00f3cio ou vender parte da opera\u00e7\u00e3o, ganha capital, governan\u00e7a e musculatura para dar o pr\u00f3ximo salto\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Em momentos de aperto de margem e dificuldade de acesso a cr\u00e9dito, muitas companhias acabam vendo nas fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es uma alternativa para financiar sua expans\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Mas o especialista alerta: sem um trip\u00e9 bem montado \u2014 inova\u00e7\u00e3o, governan\u00e7a e resili\u00eancia \u2014 dificilmente essas empresas chegam ao fechamento de um bom neg\u00f3cio. \u201cA inova\u00e7\u00e3o sustenta o crescimento, a resili\u00eancia garante estabilidade e a governan\u00e7a transforma potencial em valor concreto. Um pilar sem o outro n\u00e3o se sustenta\u201d.<\/p>\n\n\n\n

3 \u2013 Tecnologia, sa\u00fade e energia concentram a nova onda<\/strong><\/p>\n\n\n\n

O pr\u00f3ximo ciclo deve seguir concentrado em setores ligados a tend\u00eancias estruturais. Tecnologia segue na dianteira, especialmente modelos SaaS e fintechs, ao lado de sa\u00fade, energia renov\u00e1vel e agroneg\u00f3cio exportador.<\/p>\n\n\n\n

Casos recentes ajudam a ilustrar como uma estrat\u00e9gia disciplinada de aquisi\u00e7\u00f5es cria escala. Desde 2019, a Cadastra comprou seis empresas no Brasil e no exterior, incorporando neg\u00f3cios como A7B, M3, Digital Ethos, QExpert e Maeztra. Com apoio de uma boutique de M&A e um plano de longo prazo, ampliou portf\u00f3lio, saltou de 150 para 350 clientes e fechou 2024 com faturamento de R$ 202 milh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

Para Leandro Grisotto, exemplos assim refor\u00e7am que timing e integra\u00e7\u00e3o s\u00e3o t\u00e3o importantes quanto o pre\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n

\u201cO erro mais comum \u00e9 tratar a aquisi\u00e7\u00e3o como evento financeiro. O sucesso come\u00e7a antes da assinatura do contrato. Cultura, lideran\u00e7as e sistemas determinam se a sinergia vai aparecer ou se o valor da transa\u00e7\u00e3o vai evaporar\u201d.<\/p>\n\n\n\n

4 \u2013 Due diligence mais dura, erros mais caros<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Com mais capital em circula\u00e7\u00e3o, aumenta tamb\u00e9m o risco de decis\u00f5es apressadas e a probabilidade de m\u00e1s transa\u00e7\u00f5es. Overpricing (pre\u00e7o acima do mercado), passivos ocultos e integra\u00e7\u00f5es mal planejadas costumam surgir em ciclos de euforia.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA disciplina de realizar um verdadeiro raio-X completo do neg\u00f3cio \u00e9 inegoci\u00e1vel\u201d, afirma Jefferson. \u201cN\u00e3o d\u00e1 para comprar s\u00f3 pela janela de mercado. O comprador precisa ter clareza da sinergia estrat\u00e9gica e estruturar bem o pagamento.\u201d Segundo ele, mecanismos como earn-outs \u2014 pagamentos condicionados ao desempenho futuro \u2014 tendem a ganhar espa\u00e7o para mitigar riscos e alinhar interesses no p\u00f3s-aquisi\u00e7\u00e3o, ainda que exista atualmente uma camada de complexidade adicional, advinda da reforma tribut\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n

Na outra ponta, empresas que pretendem atrair capital precisam iniciar desde j\u00e1 um processo de arruma\u00e7\u00e3o interna, como separar finan\u00e7as pessoais das corporativas, revisar contratos, mapear riscos jur\u00eddicos, formalizar estruturas de acompanhamento e de compliance e formatar a governan\u00e7a da gest\u00e3o, como a instaurra\u00e7\u00e3o de um conselho, por exemplo (consultivo ou de administra\u00e7\u00e3o, se for o caso). \u201cGovernan\u00e7a n\u00e3o se constr\u00f3i em seis meses. \u00c9 um processo cont\u00ednuo\u201d, refor\u00e7a Grisotto.<\/p>\n\n\n\n

5 \u2013 P\u00f3s-aquisi\u00e7\u00e3o virou o verdadeiro campo de batalha<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Outro ponto que ganhou centralidade \u00e9 a fase de integra\u00e7\u00e3o. Estat\u00edsticas globais mostram que boa parte das falhas em M&A ocorre depois do fechamento, quando culturas entram em choque e sistemas n\u00e3o conversam.<\/p>\n\n\n\n

Para a Zaxo, o\u00a0Post Merger Integration\u00a0<\/em>(PMI) deixou de ser detalhe operacional. \u201c\u00c9 na integra\u00e7\u00e3o que o valor te\u00f3rico vira valor real. Se perder talentos-chave, clientes ou velocidade comercial, a conta n\u00e3o fecha\u201d, diz Grisotto.<\/p>\n\n\n\n

Capital est\u00e1 voltando, mas s\u00f3 para quem est\u00e1 pronto<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Na vis\u00e3o da Zaxo, o ciclo atual tende a separar empresas em dois grupos: as que usam a janela de liquidez para se profissionalizar e acelerar a expans\u00e3o, e as que permanecem dependentes do fundador e de estruturas informais.<\/p>\n\n\n\n

\u201cQuando a liquidez volta, o capital fica menos escasso e mais exigente\u201d, resume Jefferson Nesello. \u201cGovernan\u00e7a \u00e9 a garantia de que o investimento est\u00e1 protegido. Ela transforma uma empresa promissora em uma empresa vend\u00e1vel e, mais do que isso, em uma empresa com op\u00e7\u00f5es\u201d, finaliza.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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