{"id":81393,"date":"2026-06-22T20:01:09","date_gmt":"2026-06-22T23:01:09","guid":{"rendered":"https:\/\/economiasa.com.br\/blog\/?p=81393"},"modified":"2026-06-22T20:01:10","modified_gmt":"2026-06-22T23:01:10","slug":"governanca-corporativa-destrava-transacoes-de-ma-e-eleva-valuation-de-medias-empresas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiasa.com.br\/blog\/governanca-corporativa-destrava-transacoes-de-ma-e-eleva-valuation-de-medias-empresas\/","title":{"rendered":"Governan\u00e7a corporativa destrava transa\u00e7\u00f5es de M&A e eleva valuation de m\u00e9dias empresas"},"content":{"rendered":"\n

Por Jefferson Nesello, Cofundador & Managing Partner na Zaxo M&A Partners e Conselheiro de Empresas a pedido do canal Conversas Sustent\u00e1veis<\/em><\/p>\n\n\n\n

Recentemente, em uma reportagem sobre o avan\u00e7o das fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es no Brasil, destaquei que o movimento de M&A no\u00a0middle market<\/em>\u00a0\u00e9, em grande parte, uma forma de \u201ccomprar tempo e deixar de ser solit\u00e1rio\u201d. Essa frase resume uma realidade que tenho acompanhado de perto: o empres\u00e1rio brasileiro constr\u00f3i muito sozinho, mas cresce de forma exponencial quando estrutura sua empresa para atrair parceiros, investidores ou compradores estrat\u00e9gicos. E expande, mais ainda, quando percebe que as ferramentas de M&A, no\u00a0buy side<\/em>\u00a0por exemplo, s\u00e3o formas extremamente relevantes de ganhar espa\u00e7o e acelerar a execu\u00e7\u00e3o da estrat\u00e9gia \u2013 qualquer que ela seja \u2013 por parte de quem compra.<\/p>\n\n\n\n

E \u00e9 justamente nesse ponto que a Governan\u00e7a Corporativa passa a ser pr\u00e1tica.<\/p>\n\n\n\n

O trip\u00e9 formado por inova\u00e7\u00e3o, governan\u00e7a e resili\u00eancia tem se mostrado essencial para m\u00e9dias empresas que desejam atrair capital e crescer com consist\u00eancia. Na pr\u00e1tica, vejo esse trip\u00e9 como um sistema interdependente,\u00a0mas com um detalhe importante:\u00a0a governan\u00e7a \u00e9 a engrenagem que organiza e viabiliza os demais pilares.<\/p>\n\n\n\n

No\u00a0middle market,\u00a0<\/em>empresas com faturamento relevante e grande potencial de expans\u00e3o, a governan\u00e7a ainda \u00e9, frequentemente, subestimada. Por\u00e9m, quando analisamos os\u00a0deals<\/em>\u00a0que avan\u00e7am versus aqueles que travam na\u00a0due diligence<\/em>\u00a0por exemplo, a diferen\u00e7a quase sempre est\u00e1 na qualidade da estrutura de gest\u00e3o, nos controles, nos acordos societ\u00e1rios pr\u00e9-existentes (e n\u00e3o aqueles celebrados \u201cna calada da noite\u201d, simplesmente pra tentar viabilizar a transa\u00e7\u00e3o), clareza estrat\u00e9gica e capacidade de reporte.<\/p>\n\n\n\n

Governan\u00e7a n\u00e3o \u00e9 burocracia, \u00e9 previsibilidade.\u00a0E previsibilidade reduz risco, e risco \u00e9 o principal fator que impacta\u00a0valuation<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Atuando h\u00e1 anos com assessoria em M&A para empresas do\u00a0middle market<\/em>, tenho observado um padr\u00e3o muito claro:\u00a0empresas que estruturam governan\u00e7a antes de ir ao mercado capturam mais valor, financeiro e estrat\u00e9gico. E, por vezes, n\u00e3o apenas aumentam o seu\u00a0valuation<\/em>,\u00a0mas claramente a governan\u00e7a \u2013 muitas vezes \u2013\u00a0 simplesmente viabiliza que a transa\u00e7\u00e3o aconte\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n

Quando falamos em governan\u00e7a pr\u00e1tica, estamos falando de colegiados ativos e realmente operantes no apoio \u00e0 gest\u00e3o: conselho consultivo ou de administra\u00e7\u00e3o; comit\u00eas tem\u00e1ticos de acordo com o momento e a estrat\u00e9gia do neg\u00f3cio; acordo de s\u00f3cios bem estruturado; separa\u00e7\u00e3o clara entre patrim\u00f4nio pessoal e empresarial; indicadores financeiros consistentes e audit\u00e1veis; planejamento estrat\u00e9gico formalizado; pol\u00edtica clara de distribui\u00e7\u00e3o de resultados e reinvestimento, entre outros temas.<\/p>\n\n\n\n

Uma base importante para estruturar este processo parte de John Davis (dos maiores especialistas mundiais em\u00a0empresas familiares e governan\u00e7a, foi professor da\u00a0Harvard Business School\u00a0por mais de 30 anos), que criou um dos\u00a0frameworks<\/em>\u00a0mais importantes para compreender a din\u00e2mica de\u00a0empresas familiares\u00a0e sua governan\u00e7a:<\/p>\n\n\n\n

\"Cr\u00e9ditos
Cr\u00e9ditos da foto: Divulga\u00e7\u00e3o<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

No c\u00edrculo da Fam\u00edlia, navega-se em temas como: sucess\u00e3o, valores e cultura familiar, educa\u00e7\u00e3o das gera\u00e7\u00f5es, conflitos, legado e dividendos \u2013 podendo estabelecer um Protocolo de Fam\u00edlia e muitas vezes um Conselho de Fam\u00edlia tamb\u00e9m. No c\u00edrculo da Propriedade, trabalha-se com os temas de: acordos societ\u00e1rios, pol\u00edticas de distribui\u00e7\u00e3o de lucro, estrat\u00e9gias de longo prazo, gera\u00e7\u00e3o de liquidez e entrada e sa\u00edda de acionistas, entre outros temas. J\u00e1 no c\u00edrculo Empresa, trata-se os assuntos da gest\u00e3o & metas, time executivo, performance do neg\u00f3cio, compliance e a pr\u00f3pria governan\u00e7a e constitui\u00e7\u00e3o de conselho (consultivo ou de administra\u00e7\u00e3o, por exemplo).<\/p>\n\n\n\n

Em processos de venda parcial ou integral, esses elementos reduzem incertezas, encurtam negocia\u00e7\u00f5es e ampliam o interesse de investidores financeiros e estrat\u00e9gicos, tanto nacionais quanto internacionais.<\/p>\n\n\n\n

Sem governan\u00e7a, a empresa depende do fundador, com governan\u00e7a, a empresa passa a ser um ativo escal\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n

Muito se fala sobre ESG, mas h\u00e1 uma invers\u00e3o silenciosa acontecendo: o \u201cG\u201d, apesar de ser o \u00faltimo da sigla,\u00a0\u00e9 o primeiro na pr\u00e1tica.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9 a governan\u00e7a que define como m\u00e9tricas ambientais ser\u00e3o acompanhadas; como pol\u00edticas sociais ser\u00e3o implementadas; como riscos reputacionais ser\u00e3o mitigados; e como decis\u00f5es estrat\u00e9gicas ser\u00e3o tomadas com responsabilidade.<\/p>\n\n\n\n

Sem estrutura decis\u00f3ria clara, sem presta\u00e7\u00e3o de contas e sem alinhamento entre s\u00f3cios, qualquer agenda ambiental ou social se fragiliza.<\/p>\n\n\n\n

No\u00a0middle market<\/em>, especialmente em empresas familiares ou de primeira gera\u00e7\u00e3o,\u00a0a profissionaliza\u00e7\u00e3o da governan\u00e7a \u00e9 o divisor entre neg\u00f3cios que se perpetuam e neg\u00f3cios que se estagnam.<\/p>\n\n\n\n

O mercado brasileiro de M&A demonstra que o movimento de consolida\u00e7\u00e3o \u00e9 estrutural. Empresas m\u00e9dias est\u00e3o sendo cada vez mais procuradas porque carregam conhecimento t\u00e9cnico, relev\u00e2ncia regional e nichos consolidados. Por\u00e9m, apenas aquelas que combinam inova\u00e7\u00e3o, governan\u00e7a e resili\u00eancia conseguem converter interesse em transa\u00e7\u00e3o efetiva.<\/p>\n\n\n\n

Governan\u00e7a, no fundo, \u00e9 um exerc\u00edcio de vis\u00e3o de longo prazo.\u00a0Ela permite atrair capital, preparar sucess\u00e3o, reduzir depend\u00eancia do(a) fundador(a), organizar crescimento n\u00e3o-org\u00e2nico e, principalmente, garantir continuidade.<\/p>\n\n\n\n

Tenho defendido que o empres\u00e1rio brasileiro precisa deixar de ver governan\u00e7a como custo e passar a enxerg\u00e1-la como investimento estrat\u00e9gico. N\u00e3o apenas para vender \u2014 mas para valer mais, crescer melhor e durar mais.<\/p>\n\n\n\n

E, para o\u00a0middle market<\/em>\u00a0que deseja acelerar expans\u00e3o, acessar novos s\u00f3cios ou estruturar um futuro sustent\u00e1vel, ela \u00e9 o ponto de partida.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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